Droit Chinois

Une fusion internationale de cabinets d’avocats géants est en train de se dérouler en Asie. C’est désormais devenu une habitude, une routine dans le monde des grands cabinets anglo-saxons.

Cependant cette fois-ci la fusion est un peu différente car elle ne met en jeu aucun cabinet américain, ni aucun cabinet anglais, qui sont les passages obligés de telles fusions. Ce sont un cabinet chinois et un cabinet australien qui fusionnent.

King & Wood, la grande law firm de Beijing et la law firm australienne Mallesons Stephen Jaques ont décidé de réunir leurs forces dans la compétition internationale des cabinets d’avocats globaux qui suivent leurs clients dans toutes les opérations internationales de fusions-acquisitions, private equity, hedge funds et aussi dans certaines opérations plus classiques de business law.

King & Wood depuis sa création en 1993, s’est spécialisée dans les grandes opérations et notamment en conseillant  Nestlé SA dans un cas de potentielle violation de la concurrence (antitrust law) lorsque le géant alimentaire suisse a acheté un fabricant de sucreries dans la ville chinoise de Dongguan pour 1,7 milliards de dollars.

Mallesons,  est une law firm plus beaucoup plus ancienne car le cabinet d’avocats australien a été créé au début du 19eme siècle. En 2008 la law firm australienne a été en discussions pour fusionner avec Clifford Chance LLP mais les négociations ont échoué au beau milieu de la crise économique de 2008.

Les observateurs y voient l’émergence d’un nouveau centre de gravité des opérateurs internationaux du droit financier (Financial Law) et des affaires (Business and Corporate Law). Jusqu’ici les plus grands cabinets étaient Baker et MacKenzie avec 3.800 avocats, DLA Piper avec 3.350 avocats, Skadden Arps avec 1.859 avocats et Mayer Brown avec 1.645 avocats.

En réunissant les forces des deux cabinets, le nouveau géant sino-australien réunit 1.800 avocats, plaçant immédiatement la law firm à la quatrième place mondiale par le nombre d’avocats.

Cette fusion a été négociée patiemment pendant plus d’un an et n’est en rien le fruit d’un caprice. C’est une stratégie longuement réfléchie.

Deux axes principaux animent cette stratégie. C’est en premier lieu la possibilité de conseiller les clients chinois – y compris les operateurs publics chinois - sur les opérations financières internationales, les fusions acquisitions et sur les opérations sur les produits financiers structurés dans les autres pays et régions du monde tels que les Etats-Unis, l’Union Européenne ou les pays émergents. C’est aussi l’opportunité pour les clients d’affaires internationaux de recevoir des conseils juridiques très pointus sur l’application du droit financier chinois et du droit chinois des affaires [mais aussi en droit du travail et en droit fiscal] sur le territoire chinois et ceci de manière cordonnées depuis les bureaux de Hong Kong, ceux de Chine, et ceux d’Australie de la nouvelle law firm.

Comme le droit de Hong Kong est sensiblement différent du droit chinois national, la fusion permet de donner aux clients un service juridique approprié pour les montages sophistiqués mettant en œuvre la combinaison des 3 droits, droit chinois, droit de Hong Kong et droit international. La dimension australienne et chinoise contribuera à étendre le conseil à tous les droits occidentaux, asiatiques et émergents que l’on trouve généralement dans les transactions financières et commerciales internationales.    

Comme le souligne le Wall Street, Journal, Thomson et Reuters et le Financial Times, jusqu’ici les grands cabinets anglo-saxons utilisaient les des cabinets chinois “locaux” pour étendre leurs conseils juridiques au droit chinois (du fait des règles déontologiques liés a certains aspects de la pratique du droit chinois exercés par les avocats chinois). C’est le cas de McDermott Will & Emery LLP, un cabinet de 1.000 avocats qui fait appel aux avocats de MWE Chine, une law firm qui est en réalité une filiale mais techniquement séparée de McDermott Will & Emery.

Avec près de 2.000 avocats White & Case LLP, a des bureaux de représentation in Beijing, Shanghai and Hong Kong qui traitent les dossiers internationaux de ses clients sur le territoire chinois.

Plusieurs law firms rivales pointent du doigt la difficulté de faire réussir une telle fusion et insistent sur les différences de cultures juridiques entre la Chine et le monde du droit anglo-saxon. Selon eux, en Chine les avocats ont une  position relativement moins centrale ans les transactions commerciales qu’ils ne l’ont de facto aux Etats-Unis ou en Angleterre.

Cette appréciation doit cependant être très relativisée pour de nombreuses raisons et en particulier du fait que le droit financier chinois et le droit des affaires chinois ont très largement emprunté au droit anglo-saxon aux cours des 10 dernières années.

La tendance aujourd’hui dans les milieux du droit international est de considérer que cette fusion est non seulement un test mais un modèle pour les futures fusions mettant en scène les grands cabinets américains et anglais qui vont désormais s’allier avec les grands cabinets chinois d’affaires.

Les montages de ces fusions seront sans doute à géométrie variable allant de l’intégration pure et simple, à la création de joint ventures, ou encore à la création de filiales.

Dans ce dernier cas se posera inévitablement la question centrale : qui sera le patron et qui sera la filiale ?

Olivier Chazoule

Next ?

Tout est possible, y compris l’impossible.

Reprenons depuis le début : les Américains ont usé et abusé des Subprimes et des Mortgages Backed Securities, ces paquets de prêts immobiliers groupés un tout petit peu abusivement en triple A.  Ces valeurs immobilières créées par les banques d’affaires de Wall Street dont une moitié a disparu comme Lehmann Brothers ou a été rachetée comme Morgan Stanley, ont été garanties à tort comme étant de première valeur par les agences de notation. Des agences de notation qui savaient pertinemment ce qu’elles faisaient (garantir ce qui ne pouvait pas l’être) mais qui empochaient entre 1 et 2 millions de dollars pour chaque note donnée.

En 2007 Wall Street s’est effondrée.

En 2008 les principaux acteurs de Wall Street se sont effondrés ou transformés, comme dirait Lavoisier. Goldman Sachs est devenue une banque de détail (sic), pour bénéficier de protection de la Federal Reserve et de La Federal Deposit Insurance Corporation. En gros, en long en large et pour de vrai, pour ne pas faire faillite dans la nuit.

AIG, too big to fail, a coûté 85 milliards de dollars au Trésor U.S., c’est-à-dire au contribuable américain.

Ensuite l’administration Bush, suivie par l’administration Obama a créé les TARP, soit 700 milliards de dollars  injectés dans l’économie pour éviter le Credit Crunch, c’est-à-dire pour éviter la disparition totale du système financier international. Les résultats en sont difficiles à quantifier, tellement difficiles que les économistes s’accordent à dire que les TARP n’ont eu aucun résultat.

Un des effets collatéraux a tout de même été d’accentuer le déficit du budget américain qui a de plus en plus de mal a être voté et qui a abouti à la perte au mois d’aout dernier de la note Triple A des Etats-Unis attribuée par l’agence Standards & Poors.

On connait la suite qui consiste en la perte de pouvoir de l’Euro, l’apparition d’un gouvernement mondial appelé le G20, réuni récemment à Cannes, et le changement de gouvernement de la moitié des pays de l’Europe du Sud en un mois (Grèce, Italie, Espagne).

La dernière péripétie a été le changement des traités de l’Union  Européenne à 27, devenu changement de traité intergouvernemental à 26, devenu consécration de la règle désormais traditionnelle des 3% de rigueur budgétaire

Ce qui est moins connu est l’attitude de Washington qui a déclaré vendredi soir refuser de faire le moindre versement additionnel au Fonds Monétaire international de peur de devoir éponger en dollars les infortunes.

Si le principal bailleur de fonds du FMI ne le fonde plus, qui va ?

L’Allemagne probablement.

Mais alors pourquoi payer le FMI pour qu’il paie à son tour les achats de bons des Trésors Italiens et Espagnols. La banque Centrale Européenne aurait pu le faire. Mais elle ne le fait pas. Parce que les Allemands ne le veulent pas.

Comprenne qui pourra.

Mais alors qui tire les marrons du feu ? demande le Candide

Les habitués de cette série d’articles voient où on veut on venir ou plutôt où il faut aller pour comprendre : Pékin.

L’empire du milieu une fois de plus meut ses pions à une vitesse éclair et avec la puissance de feu d’un dragon.

Olivier Chazoule

Avis de tempête sur les marchés financiers internationaux

.Rétrogradation du rating de la dette américaine par l’agence de rating Standards & Poors  le 5 août de Triple A à AA+, mettant fin à 70 ans de confiance incontestée dans le dollar; convocation d’urgence du G7 décidée le 6 ; effondrement réel ou clamé des dettes grecque, portugaise, irlandaise, espagnole, italienne… et américaine, toutes culminant dans la même semaine ; crise de l’Eurogroupe ; nouvelle mise en cause de l’existence même de l’Euro ; critique inédite par Jean-Claude Trichet gouverneur de la Banque Centrale Européenne de la situation économique américaine qualifiée clairement de nettement moins bonne que celle de l’Union Européenne ; riposte immédiate, indignée et coordonnée de Wall Street et des medias financiers américains vilipendant Jean-Claude Trichet et une Europe à genoux qui n’a de leçons à donner à personne… il y a là tous les ingrédients de la réalisation d’un film financier catastrophe sur le modèle de la Tour Infernale, du Jour d’Après-demain, ou d’Independence Day. On pense aussi au Jour le Plus Long, pourquoi pas à un futur Wall Street Brûle-t-elle ?

Peut-être cette fois ne s'agit-il pas d’une fiction mais du possible scenario apocalyptique souvent redouté par les financiers et les économistes du monde entier : une incertitude économique et financière internationale généralisée et durable. Une volatilité extrême.

On croyait en avoir fini avec la crise des subprimes, l’effondrement de Lehman Brothers et celui d’AIG. On pensait les attaques structurelles contre l’Euro devoir appartenir au passé d’une année 2010 tourmentée. On imaginait bien que le Congrès et le Président des Etats-Unis allaient finir par remonter le plafond de la dette US comme ils l’avaient fait 60 ou 70 fois depuis cinquante ans, sans pourtant croire à l’inévitabilité du psychodrame qui s’est déroulé pendant de longues semaines sous nos yeux pour culminer dans un accord de dernière minute au soir du 31 juillet dernier.

L’accélération dans l’enchainement des causes et des conséquences a stupéfait les places financières.

Jeudi dernier a vu l’effondrement des bourses asiatiques, européennes et américaine, pour plus de 4%, cumulant une perte de valeur supérieure à 10% en moins de deux semaines de cotations.

La Banque Centrale Européenne s’est réunie d’urgence ce dimanche, une réaction inédite pour une banque centrale ; une réaction qui d’ailleurs adresse un signal mixte : s’agit-il d’une réunion visant à apaiser les marchés ou bien d’une réunion de nature à accroitre l’inquiétude générale ?

Du côté des pays subissant et participant à la panique, on notera entre autres et avec intérêt les Allemands et le gouvernement de Berlin qui doutent de l’efficacité financière des Italiens et de leur capacité à effectuer les reformes structurelles nécessaires à rétablir la confiance.  

C’est assez regrettable car ce sont les Euros allemands qui sont censés fournir les Euros italiens qui font défaut au Trésor italien. Rome n’est plus dans Rome. Berlin non plus.     

A propos de Rome d’ailleurs: la Maison Blanche ne décolère pas des audaces de Standards & Poors et poursuit l’agence de rating de sa colère médiatique et politique ; et elle le fait savoir. Ce qui crée un précédent. Il est courant que les mal notés soient mecontents. Ils l’est moins qu’ils manifestent publiquement leur désaccord et réclament une révision de la note.

C’est le Japon qui vient au secours de Bons du Trésor américains en déclarant dimanche matin que les Treasury Bonds sont encore très attractifs. La raison de cet engouement déclaré : les Japonais sont après les Chinois les plus grands détenteurs de Bons du Trésor américains. Critiquer la valeur de ces Bons du Trésor serait dévaluer de facto leurs propres avoirs.

Finalement donc, c’est en louant les titres des autres qu’on préserve ses économies à soi.

La valeur financière des instruments financiers internationaux jusqu’ici les plus liquides se mesure désormais à l’intérêt direct de leurs détenteurs. Cela n’est pas sans rappeler les agences de rating critiquées par le Congrès des Etats-Unis en 2008 pour leur participation à l’inflation artificielle de la valeur et de la notation afférente des Mortgage Backed Securities, les fameux instruments financiers mêlant les subprimes aux prêts immobiliers solides pour les vendre astucieusement en triple A au monde entier. Avec les résultats qu’on connaît.

A ce jour et à l’heure qu’il est personne ne peut sérieusement prédire ce qui va se passer.  L’histoire d’un nouveau monde économique et financier est en train  de s’écrire sous nos yeux. Rien de moins.

L’agence de presse Thomson Reuters le disait aimablement il y a quelques heures : Wall Street a pressé cette semaine le Panic Buton – littéralement le Bouton de la Panique – et a survécu.

Qu’en sera-t-il cette semaine ?

Olivier Chazoule

CHINE, YUAN, IMMOBILIER ET BONNE FORTUNE

See the English version further down the page: CHINA YUAN, REAL ESTATE AND GOOD FORTUNE 

Dollar de Hong Kong ou Yuan de Wall Street?

C’est la question que se posent désormais les milieux d’affaires internationaux comme les autorités monétaires de l’Union  Européenne, des Etats-Unis, de la Zone Asie et plus généralement de tous les pays du monde

Ces derniers jours les informations se succèdent dans le monde financier à propos de l’émergence de la monnaie chinoise, le Yuan, comme nouvelle monnaie des échanges financiers et du commerce international. Ce qui fut si longtemps annoncé comme possible n’a pas eu le temps de passer par l’étape transitoire du probable mais s’est révélés comme actuel et très actif.

C’est fait, le Yuan est entré dans le club des grandes monnaies internationales

Longtemps considéré comme une monnaie officiellement et artificiellement maintenue à un niveau faible pour favoriser les exportations chinoises, le Yuan rendait furieux le Congres américain soucieux de limiter le dumping des exportations chinoises sur son territoire et de permettre l’essor des exportations américaines injustement défavorisées dans la compétition avec les marchandises chinoises d’exportation

Ce n’est plus le cas… Officiellement !

C’est désormais le Yuan comme monnaie de co-référence avec le Dollar qui au centre des débats et des faits

Après le Dollar, l’Euro, le Yen, et quelques autres monnaies, le Yuan qui faisait figure de Belle Au dois Dormant mal réveillée est désormais sur le devant de la scène internationale

Les autorités monétaires de Hong Kong considèrent ouvertement la mise en place de nouvelles règles facilitant la réintroduction sur le marché monétaire et financier chinois les fonds levés à l’étranger en Yuan

Les sociétés multinationales veulent et pourront utiliser les fonds ainsi levés pour mieux pénétrer le marché chinois.

Les Chinois le savent et le font en connaissance de cause et pour ce propos.

La Chine s’ouvre, selon ses termes financiers et commerciaux, et selon sa monnaie tandis que le commerce et la finance internationale approuvent

Progressivement, la valeur du Yuan devrait se rapprocher de sa valeur donnée par le marché, et non plus par les autorités monétaires, d’où le sujet de la convertibilité du Yuan que la Chine annonce au plus tard pour dans 10 ans

Dans tous les cas, comme le note le Wall Street Journal, l’enjeu est la suprématie monétaire internationale, Yuan contre Dollar.

En effet, les sociétés chinoises et étrangères pourront émettre des actions et obligations en Yuan et les investir directement dans le marché chinois sans les convertir en Dollars au préalable,

Ce marché croissant s’appelle le renminbi, ou marché de la devise chinoise, et il connait un succès foudroyant.

Pour preuve : le gouvernement chinois a annoncé récemment que le commerce international de la Chine s’est effectué en Yuan lors du premier trimestre 2011, alors que cette part n’était que de 0,5% au premier trimestre 2010 !

Cela vient après d’autre pas très récents et très significatifs :

• En décembre dernier les régulateurs chinois ont augmenté le nombre des exportateurs pouvant utiliser le Yuan pour faire le trade de leurs marchandises de quelques centaines à 70.000
• En janvier dernier, la Banque de Chine a autorisé les clients à échanger du Yuan aux Etats-Unis 
• Ces derniers mois, le day-trading du Yuan est passé de zéro à 400 millions de Dollars

A New York, sur la Côte d’Azur française (Cannes et Monaco), à la City de Londres, et partout dans le monde, les fonds chinois investissent massivement dans l’immobilier

A Hong Kong cette semaine, dans une atmosphère de célébration, les banquiers finissent le bouclage du fonds d’investissement  immobilier chinois Hui Xian Real Estate Investment Trust pour un montant de 11.2 milliards de Yuans, soit 1,7 milliards de Dollars

Une belle carte de visite

CHINA YUAN, REAL ESTATE AND GOOD FORTUNE 

Hong Kong Dollar or  Wall Street Yuan? 

This is the question currently facing the international business community as well as the monetary authorities of the EU, U.S., Zone Asia and more generally all over the world 

Very significant news broke up those past few days in the financial world about the emergence of the Chinese currency, the Yuan, as the new currency swaps and international trade.
Done Yuan joined the club of major international currencies 

Considered as an official currency and artificially maintained at a low level to promote Chinese exports, the Yuan infuriated the U.S. Congress eager to limit the dumping of Chinese exports on its territory and enable the growth of U.S. exports unfairly disadvantaged in competition with Chinese goods export 

It is no longer the case ... Officially! 

It is now the Yuan as the currency of co-reference with the dollar that the focus of discussions and developments 

The monetary authorities of Hong Kong openly consider the establishment of new rules to facilitate the re-entry into the Chinese financial market and monetary funds raised abroad by Yuan 

Multinational companies want and will use the funds raised to better penetrate the Chinese market. 
The Chinese know this and are knowingly and for this. 
China opens, according to his financial and business terms, and as its currency while trade and international finance approved 

Gradually, the value of the Yuan should be closer to its value given by the market, not by the monetary authorities, hence the issue of convertibility of the Yuan as China announced the latest in 10 years 

In all cases, as noted by the Wall Street Journal, the issue is the international monetary supremacy, Yuan against the Dollar. 

Indeed, the Chinese and foreign companies can issue shares and bonds in Yuan and invest them directly in the Chinese market without converting them to dollars in advance, 

This growing market is called the renminbi, or Chinese currency market, and he knows a tremendous success. 
This is demonstrated by the Chinese government recently announced that international trade of China has made in Yuan in the first quarter 2011, while this share was only 0.5% in the first quarter of 2010! 

This comes after other recent and very significant news: 
• Last December the Chinese regulators have increased the number of exporters who may use the Yuan to trade their goods from a few hundred to 70,000 
• In January, Bank of China has allowed customers to exchange the Yuan in the U.S. 
• In recent months, day trading of the Yuan has risen from zero to 400 million Dollars 

In New York, on the French Riviera (Cannes and Monaco), the City of London, and around the world, the Chinese funds are investing heavily in real estate 

In Hong Kong this week, in an atmosphere of celebration, the bankers are finalizing the closing of real estate investment fund Hui Xian Chinese Real Estate Investment Trust for an amount of 11.2 billion Yuan, 1.7 billion dollars 

A nice business card ! 

US & International Real Estate Investments in Paris

The Wall Street Journal as long as CNBC have been hammering in the last few days that Fannie Mae and Freddy Mac could be closed by the Obama Administration, most probably requiring an Act of Congress.

These kinds of announcements are relatively unusual, considering the size and the importance of those two giants in the US mortgage / real estate Landscape. Various opinions have been expressed as to the usefulness of keeping dinosaurs alive where other commentators have been repeating that absent Fanny and Freddy the costs of borrowing would be substantially higher for the American households, making it impossible for the Real Estate Market to recover within a foreseeable time.

This makes wonder if the US are the only place where to invest now or if alternatives are available.

The US have invested and invented a new discipline 50 years ago: Real Estate Finance. This means that Real Estate is not only Brick & Mortar, but it is Brick, Mortar and Green Bucks, lots of Green Bucks, with the Wall Street Financial Engineered Sophistication 

Europe, particularly Paris, on the other hand has been holding strong in the real estate storm. Sales are robust, market is fueled by French and EU investors, including German, UK’s, Italians, and others, but also Middle East investors fleeing more agitated territories and… of course, the main foreign investors: the Chinese investors who from Paris to Cannes are making and channeling huge amounts of real estate investments to France

So what do we have?

1. French real estate robust market

2. International investments

3. Real Estate Finance engineered by US investors and funds

.

Where is the solution?

Europe could be the solution: investing in Paris with international funds and the American Real Estate Finance know how

If it is the solution, why is that that so few people are doing it?

Well, they may be discreet, even silent, but they are making it

Olivier Chazoule

Changements au Moyen-Orient : quel danger pour le pétrole… et tout le reste ?

Changements au Moyen-Orient : quel danger pour le pétrole… et tout le reste ?

See the English version further down the page: Change in the Middle East: what danger for oil ... and everything else?

La situation actuelle au Moyen Orient est en général analysée à la fois par les medias comme la conséquence sociale et politique d’une situation de crise sociale et politique.

C’est incontestable

Cependant les gouvernements, dont ceux d’Israël et des pays arables jusqu’ici modérés, mais aussi les gouvernements occidentaux et asiatiques raisonnent tout autant en géostratégie et stratégie tout court

Les marchés raisonnent en niveaux de prix des matières premières, les commodities.

Ceci dit, comme le disait feu Lénine en son temps, les faits sont têtus. Voici le classement 2011 des réserves mondiales de pétrole. On y voit :

# 1	Saudi Arabia:	262,700,000,000 barrels
# 2	Canada:	178,900,000,000 barrels
# 3	Iran:	133,300,000,000 barrels
# 4	Iraq:	112,500,000,000 barrels
# 5	United Arab Emirates:	97,800,000,000 barrels
# 6	Kuwait:	96,500,000,000 barrels
# 7	Venezuela:	75,590,000,000 barrels
# 8	Russia:	69,000,000,000 barrels
# 9	Libya:	40,000,000,000 barrels
# 10	Nigeria:	36,000,000,000 barrels

On comprend que le 1^er pays, le 3^ème, le 5^ème, le 6^ème,  et le 9^ème, pays détenteurs des plus grands réserves de pétrole au monde sont simultanément sous une intense double pression de la rue et de leurs voisins dont les populations se sont révoltées

Le 4^ème, est en guerre.

Le 10^ème, ne va pas mieux que les autres, même si c’est pour des raisons différentes

Pour couronner le tout, le Canal de Suez du Français Ferdinand de Lesseps, jadis nationalisé par Nasser est non seulement la nouvelle frontière longtemps contestée entre l’Egypte et Israël, il est aussi le point de passage de plus de 5% du trafic pétrolier mondial, beaucoup plus si on y ajoute les pipelines voisins.

Comme le disait le poète, tous ne mourraient pas mais tout étaient atteints. Si on transpose l’image rassurante : même les pays extérieurs au Moyen-Orient et leurs populations sont concernés à de nombreux titres par ce qui s’y passe et notamment au Canal de Suez    

Si les 7 pays détenteurs de l’or noir sont en révolution, pré-révolution ou guerre, il y a des quoi avoir un peu peur

Les medias en parlent modérément, les marchés sont raisonnable, Washington, Pékin, Tokyo Moscou et les principales capitales européens restent réservés dans leur communication extérieure

Certes, mais on ne pout s’empêcher de poser la question naïve :

What’s next ?

Olivier Chazoule

Change in the Middle East: what danger for oil ... and everything else?



The current situation in the Middle East in general is analyzed both by the media as the consequence of a social and political crisis and social policy.

It is indisputable

But governments, including Israel and the moderate countries arable far, but also Western and Asian governments argue just as in geo-strategy and strategy for short

The markets think in price levels of raw materials, commodities.

That said, as the late Lenin's time, the facts are stubborn. Following are the 2011 world oil reserves. It shows:

# 1 Saudi Arabia:
262,700,000,000 barrels
# 2 Canada:
178,900,000,000 barrels
Iran # 3:
133,300,000,000 barrels Iraq # 4:
112,500,000,000 barrels
# 5 United Arab Emirates:
97,800,000,000 barrels
Kuwait # 6:
96,500,000,000 barrels
Venezuela # 7:
75,590,000,000 barrels
# 8 Russia:
69,000,000,000 barrels
Libya # 9:
40,000,000,000 barrels
# 10 Nigeria:
36,000,000,000 barrels


We understand that the country first, 3rd, 5th, 6th, and 9th, countries possessing the largest oil reserves in the world are simultaneously under intense pressure from the street twice and neighbors whose people revolted
The fourth is at war.

The 10th, do not get better than the others, albeit for different reasons

To top it all, the Suez Canal from French Ferdinand de Lesseps, formerly nationalized by Nasser is not only the new long-contested border between Egypt and Israel, it is also the crossing point of more than 5% of global oil traffic much more if we add the neighboring pipeline.

As the poet said, all would not die but were met. If we transpose the reassuring image: even countries outside the Middle East and their populations are affected in many ways by what happens there, including the Suez Canal

. If holders of the 7 countries are in the black gold revolution, pre-revolution or war, there is nothing to be a little scared

In the media moderately, markets are reasonable, Washington, Beijing, Tokyo, Moscow and European capitals are reserved in their external communication

Certainly, but not pout help but ask the naive question:

What's next?

Olivier Chazoule

L’Europe financière est-elle à vendre en soldes ?

See the English version further down the page: Europe is financial balances to sell?

Après que la Chine ait rendu public en début de d’année la possession de 7% de la dette publique européenne, le Wall Street Journal révèle aujourd’hui que les marchés ouvrent nerveusement dans le monde à l’attente de la mise aux enchères publiques des bons du Trésor des principaux pays européens

Ce ne sont même plus les 17 pays de l’Euro Groupe qui sont visés mais les 27-30 pays de l’Union Européenne. L’Estonie qui a rejoint les 16 pays de l’Euro Groupe il y a quelques jours s’était vue offrir cette récompense comme un avantage condescendant et condescendu par les autres membres. En fait c’est un pays aux finances malades (l’Estonie) qui entre dans un groupe financier aux abois (les 16 pays de l’Euro Groupe).

Thomson Reuters pour sa part relate en détails les pressions de L’Europe sur le Portugal pour que ce pays accepte… d’emprunter auprès de l’Europe et du Fonds monétaire International dans le but d’éviter que l’Europe ne souffre financièrement de la faillite du Portugal, comme ce fut le cas de l’Irlande il y a deux mois. En d’autres termes : « endettez-vous d’urgence auprès de nous pour que nous puissions aller voir les marchés internationaux et que ceux-ci nous prêtent à nous l’argent que nous allons vous prêter et aussi quelques centaines de milliards d’Euros pour nos propres déficits abyssaux ».

Si la rationalité financière a un sens ce n’est sans doute pas ici qu’il faut le chercher.

La semaine dernière Wall Street était en hausse et les Bourses Européennes en baisse du seul fait que la faible croissance économique américaine faisait contraste avec l’absence relative de bonnes nouvelles économiques en Europe. Cela signifie que l’Europe est à ce point morose que les demi-bonnes nouvelles américaines la rendent malheureuse. L’Euro a perdu 3,4% contre le Dollar la semaine dernière, plus encore contre les autres devises comme le Franc Suisse.

Les banques européennes sont doublement mises en difficulté par cette situation.

En premier parce que les banques européennes possèdent beaucoup de la  dette des pays européens et les difficultés de ces pays à se financer fragilisent les créances des banques.

En second parce que les banques elles-mêmes, lorsqu’elles cherchent à se refinancer sur les marchés financiers et trouvent en concurrence étroite avec les pays européens avides de cash.

Banques européennes contre Pays européens ; Chine qui rachète massivement la dette les pays européens ; Américains qui rigolent en voyant remonter Wall Street et le Dollar, les vœux de Bruxelles sont amers pour cette Nouvelle Année !

Olivier Chazoule

 

Europe is financial balances to sell?

After China has released early years of ownership than 7% of European public debt, the Wall Street Journal revealed today that the open markets in the world nervously awaiting the public auction Treasury bills of the main European countries

They are even more the 17 countries of the Euro Group, which are covered but the 27-30 European Union countries. Estonia, which joined the 16 countries of the Euro Group a few days ago had been offered the award as a benefit and condescended condescending by other members. In fact it is a country sick Finance (Estonia) who enters a beleaguered financial group (the 16 countries of the Euro Group).

Thomson Reuters for its part recounts in detail the pressure from Europe on Portugal to accept that this country ... to borrow from Europe and the International Monetary Fund in order to ensure that Europe does not suffer financially Bankruptcy Portugal, as was the case in Ireland two months ago. In other words: "you into debt with us urgently so we can go to international markets and that they lend us our money that we will lend you and also some hundreds of billions of Euros for our own abysmal deficits.

If rationality financial sense this is probably not the place to look for it.

Last week Wall Street was up and European stock markets down simply because the weak U.S. economic growth was in contrast with the relative absence of good economic news in Europe. This means that Europe is so bleak that the semi-good news the U.S. make unhappy. The euro has lost 3.4% against the dollar last week, even more against other currencies like the Swiss Franc.

European banks are doubly distressed by this latest situation.

First, because European banks have a lot of debt in European countries and the difficulties of these countries to finance weaken banks' claims.

Secondly because the banks themselves, when seeking to refinance the financial markets and are in close competition with European countries eager to cash.

European banks against European countries, China, which buys massive debt-European countries; Americans laugh at the sight back Wall Street and the Dollar, the wishes of Brussels are bitter for this New Year!
Olivier Chazoule
  

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